配资平台查询网新华暴涨280%人保狂增150%：保险股三年翻倍，平安连环举牌国寿、太保再引爆市场热情

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　　沪指创10年新高之际，A股港股保险板块双线飙升，龙头轮番领涨——保险股以强势表现成为市场关注的焦点，成为继券商之后的又一个“牛市旗手”。

　　近一年，新华保险A股累涨超138%，H股累涨超282%；中国人保A股累涨超58%，H股累涨超155%；平安、国寿、太保、太平等A股也都有40%以上的涨幅，H股平均涨幅更是超过120%。

　　上周，中国平安连续举牌国寿寿险、中国太保两家同业H股，累计耗资近3亿港元。本周，平安人寿又进一步增持国寿寿险——“保险买保险”，这一较为罕见的场景直接把市场情绪推向沸点。当市场发现保险股不仅涨得快，还分红高、估值低、政策暖风频吹时，资金蜂拥而入——沪深两市保险板块成交额迅速放大至平日3倍，港股通南下资金连续5天净买入保险股超30亿港元。

　　时隔六年，平安举牌同业点燃市场，新华、人保领衔保险股超级涨幅榜

　　8月11日，港交所披露，中国平安以32.07港元/股均价增持中国太保H股174万股，耗资5584万港元，持股比例由4.98%升至5.04%，触发举牌；仅隔一天，8月12日，平安再度出手，以22.41港元/股均价增持中国人寿H股950万股，耗资约2.13亿港元，同样触及5%举牌线。一周内两次举牌同行，上一次出现类似场景还是2019年中国人寿举牌中国太保——也就是说，险资时隔六年再次举牌同业。

　　面对媒体提问，平安方面回应：“财务性投资，属于险资权益组合的常规动作。”业内人士则指出，险资举牌同行指向对自身行业基本面的筑底向好的认同。平安的“连环招”让市场瞬间沸腾。8月14日，中国太保A股一度冲涨6%，H股盘中最高涨近8%；中国人寿H股当日收涨3.6%，创近期最大涨幅。

　　情绪一旦点燃，跟风盘便排山倒海。据沪深港通数据，8月11日至15日，中国人寿H股13.5亿港元，创下年内单周纪录；A股龙虎榜中，中国太保、中国平安、新华保险轮番现身，机构专用席位净买入合计超30亿元。

　　如果把时间轴拉长，保险股此轮爆发绝非偶然。

　　先看近一年：据Wind及港交所数据，截至8月15日，A股新华保险区间涨幅高达138.6%，中国人保58.4%，中国太保48.0%，中国平安51.4%；再看三年维度，新华保险A股累计上涨165.9%，中国人保100.9%，中国太保121.5%，板块整体涨幅接近80%。

　　但真正的“主战场”在港股：新华保险H股近一年上涨282.4%，三年累计250.7%；中国人保H股近一年155.7%，三年244.9%；中国再保险、中国财险、中国太保H股三年全部翻倍；五大上市险企H股年内平均涨幅75.4%，平均股息率达到6.47%。

　　数据背后，是资金对保险股价值发现的集体觉醒。2022年底，保险板块估值跌至历史冰点，A股保险指数PE仅6.4倍、PB仅0.7倍，H股更是普遍“破净”。当时市场担忧长期利率下行会导致“利差损”，保险股由此成为“价值洼地”。

　　然而，随着近三年监管连续下调人身险预定利率、险企积极增配高股息权益资产，以及权益市场回暖带动投资收益，保险公司的利差压力反而逐步缓解，利润与分红双双抬升。于是，低估值+高分红+基本面反转，构成了典型的“戴维斯双击”。

　　红利属性、估值修复、政策共振三大逻辑支撑保险股回暖，成为新一轮核心资产

　　为什么保险股能在近三年“咸鱼翻身”？综合中金、申万宏源、华泰、银河、国信等多家券商最新研报，可归纳为三大逻辑：

　　首先是，保险股的高股息+低估值属性，使得保险股被重新定义为“红利资产”。在10年期国债收益率跌破2%的背景下，上市险企H股平均股息率6.5%，A股平均也在4%以上，远高于银行、电力等传统高股息板块。国信证券指出，“保险股正在被市场重新定价为另类红利资产。”以新华保险为例，2024年每股分红2.52元，对应H股股息率超6%；中国太保2024年H股股息率达到4.8%，均远高于30年期国债。对于手握万亿资金的险资而言，举牌同业可以锁定相对稳定的长期收益，与之前举牌银行股的逻辑类似。

　　其次是行业基本面的改善，负债端成本下降、资产端收益回暖。负债端，监管自2023年起连续三次下调人身险预定利率上限，从3.5%降至2.5%，直接缓解利差损压力；财产险方面，乘用车销量回暖带动车险保费增速回升，2025年上半年行业保费收入同比增长5.1%。资产端，2024年沪深300指数上涨13%，险企总投资收益率普遍回升至5%以上，净资产与利润双双改善。华泰证券测算，若利率维持当前水平，2025年上市险企平均ROE有望回升至15%以上，PB回到1.2—1.5倍的合理区间。

　　此外，H股折价为险资提供套利空间。尽管H股表现已大幅跑赢A股，但截至8月15日，中国人寿、中国太保、新华保险的A/H溢价率仍分别高达74%、11%和28%，持续估值折让成为险资加仓的关键因素。中金公司指出，“在港股通红利税减免、流动性改善及新会计准则IFRS17下，保险H股的估值修复远未结束。”以中国人寿为例，其H股PE仅5.8倍，而A股为8.3倍；PB方面，H股0.65倍、A股1.1倍，折价空间依旧可观。

　　最重要的是，政策层面暖风频吹。2025年6月国务院发布《推动中长期资金入市实施方案》，明确鼓励险企加大权益配置；证监会拟将保险资管产品纳入养老金投资范围，进一步打开增量资金天花板。券商预计，若后续经济企稳、股市继续回暖，保险股仍具备“业绩+估值”双升空间。

　　保险股用三年时间，完成从“破净”到“翻倍”，从“防御”到“进攻”的转变。当平安再度举起“同业举牌”的大旗，不仅是在告诉市场“我看好保险行业”，更是在向所有投资者宣示：长期利率下行时代，保险股的稳健现金流、高股息回报与政策红利，已让其成为新一轮核心资产。沪指十年新高或许只是序章，保险板块的故事，才刚刚开始。